DIGITAL HUB · Service as a Software
Digital experience
for what’s next.
Agora, as software.
Não é uma agência com IA. É uma firma de serviços que se conduz como software — com o Motor Arc no centro.
01 · O ativo
Boutique de Digital Experience que conduz a evolução de operações digitais sobre a plataforma Adobe.
Cobertura
Experience Cloud
Commerce, AEM, dados e jornada, Target, AJO, Workfront. Adobe é a plataforma; o ativo é a condução.
Porta → destino
Commerce abre a conta
Commerce é a porta de entrada. A Experience Cloud é o destino da conta — em construção, não produto fechado.
Pilar
Body shop permanece
Profissionais qualificados por tecnologia e stack, alocados no cliente. Pilar do negócio, não resíduo da transição.
Prova
12+ anos de Adobe
Adobe Specialized. 8× Adobe Solution Partner. Histórico de implementação e sustentação em produção.
Como o cliente nos vê
Especialista de negócio na ponta + Motor Arc + sustentação técnica institucional
Sustentação técnica por especialistas internos DIGITAL HUB: responsabilidade técnica mantida; alocação é modelo interno, não item de contratação.
02 · O problema econômico
Serviço digital bom é punido no múltiplo: a receita sobe com a hora e a margem não escapa do delivery.
| SIs digitais · filings | Período | Margem bruta | Margem operacional aj. |
|---|---|---|---|
| EPAM | Q3-26 | 31,3% derivada | 16,7% non-GAAP |
| Globant | Q2-26 | 33,9% IFRS · 36,5% aj. | 13,2% aj. |
| CI&T | Q2-26 | 31,1% IFRS · 32,4% aj. | 13,3% EBITDA aj. |
| Accenture | FY26 | 32,0% | 15,4% GAAP · 15,8% aj. |
| Faixa | 31–37% | 13–17% |
US$ 80–91 mil
Receita/FTE dos SIs. CI&T US$ 80,1 mil LTM (por AI-Builder, reportado); demais derivados.
~88,7%
Margem bruta Adobe (8-K, 10/9/2026). Contraste de modelo, não peer.
~US$ 758 mil
Receita/FTE Adobe, mesmo filing. ~9× a faixa dos SIs.
Transações e múltiplos
Capgemini / WNS · jul/2025
US$ 3,3 bi, cerca de 2,6× receita. O comprador justificou o prêmio com receita não-linear (transação, assinatura, outcome) e IA agêntica.
Thoughtworks · fechamento de capital
Saiu de bolsa a ~1,6× receita, mesmo com tese AI-enabled. A narrativa sem mudança de unit economics não foi precificada.
SIs digitais listados · ~0,8× a 2,0× receita
Faixa indicativa, não dado de IR. Yahoo Finance, fechamento 6/11/2026.
Leitura. O mercado paga prêmio por receita que se descola da hora; serviço linear negocia como serviço.
Margens e receita/FTE: demonstrações e releases das companhias nos períodos indicados; “derivada” = calculada a partir dos valores reportados. Adobe e transações apenas como referência de modelo.
03 · A ponte
Hoje
Hora-
homem
Para
Capacidade
e outcome
O Motor Arc executa.
O especialista conduz.
O humano no loop é nosso.
Commerce é a porta; Experience Cloud é o destino.
O Arc ainda não produziu redução de custo nos serviços.
Nenhuma margem histórica deste deck é efeito do Arc. A redução é projeção para 2027.
| Efeito Arc em CSP/RL | CSP/RL | Margem bruta | MB R$ mi | EBITDA | EBITDA R$ mi |
|---|---|---|---|---|---|
| 0 p.p. sem efeito Arc | 63,9% | 36,1% | 3,54 | 19,9% | 1,95 |
| −5 p.p. | 58,9% | 41,1% | 4,03 | 24,9% | 2,44 |
| −10 p.p. | 53,9% | 46,1% | 4,52 | 29,9% | 2,93 |
| −15 p.p. | 48,9% | 51,1% | 5,01 | 34,9% | 3,42 |
R$ = margens 2026 YTD × RL LTM (R$ 9,81 mi), arredondado. Cada −5 p.p. de CSP/RL ≈ +R$ 0,49 mi de EBITDA. Nenhuma linha é compromisso.
Premissas
Receita 2027 estável no LTM: RB R$ 10,41 mi · RL R$ 9,81 mi. Sem crescimento projetado.
Partida nas margens 2026 YTD (jan–out), não no LTM inflado por nov–dez/25: CSP/RL 63,9% · MB 36,1% · SG&A/RL 16,2% · EBITDA 19,9%.
SG&A/RL constante em 16,2% (≈ R$ 1,59 mi). Possível reclassificação PJ administrativa vs CSC da holding em aberto.
Única alavanca: CSP/RL, como efeito futuro do Arc. Sem efeito em preço, mix ou SG&A.
04 · Financials · DIGITAL HUB
Receita estável, margem bruta recomposta, carteira concentrada.
| DRE · R$ mil | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 YTD | Δ vs YTD-25 | LTM nov/25–out/26 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Receita bruta | 11.705,5 | 11.429,8 | 10.641,2 | 8.085,7 | −2,7% | 10.413,9 |
| Δ a/a | — | −2,4% | −6,9% | |||
| Receita líquida | 11.047,5 | 10.795,2 | 10.067,6 | 7.607,0 | −3,3% | 9.807,9 |
| Margem bruta | 3.529,0 | 3.213,7 | 3.563,7 | 2.747,5 | 3.925,1 | |
| % RL | 31,9% | 29,8% | 35,4% | 36,1% | vs 30,3% | 40,0%* |
| CSP / RL | 68,1% | 70,2% | 64,6% | 63,9% | 60,0%* | |
| SG&A / RL | — | — | — | 16,2% | 14,4% | |
| EBITDA = lucro operacional | 2.480,7 | 2.061,5 | 2.495,2 | 1.511,7 | 2.514,9 | |
| % RL | 22,5% | 19,1% | 24,8% | 19,9% | vs 19,0% | 25,6%* |
| Lucro líquido | 1.780,5 | 1.496,8 | 2.012,9 | 1.208,8 | +9,4% | 2.116,8 |
* LTM inflado por nov–dez/25 (R$ 1.177,6 mil da MB do LTM); não é headline. Headline de margem bruta: 35,4% (2025) e 36,1% (YTD). CSP/RL é fato da DRE, sem atribuição causal ao Arc. Omie não registra depreciação; EBITDA sem normalização. Dividendos fora do LL (2026 YTD R$ 1.375,9 mil, em grande parte à holding).
Concentração · RB LTM
38,6%
Top 1
82,0%
Top 5
92,1%
Top 10
Ajinomoto R$ 4,02 mi + Evino 18,8%: juntos >57%. Clientes com receita: 46 (2023) → 23 (LTM) / 21 (YTD). YTD: Ajinomoto 36,3%, top 10 93,1%.
Mix no Omie · LTM
Squads 82,9% (R$ 8,64 mi) · Ongoing 17,1% (R$ 1,78 mi). Classificação do ERP, não body shop vs projeto vs retainer. DH One e Módulos zerados em 2026.
Previsões no ERP · não é backlog jurídico
R$ 9,56 mi de nov/26 a dez/27; ~R$ 700 mil/mês em 2027, abaixo da média mensal do YTD (R$ 808,6 mil).
Caixa e dívida
Caixa R$ 1,12 mi (09/11/2026). Dívida não confirmada: nenhum empréstimo movimentado no Omie desde ago/2023, mas o ERP não guarda saldo devedor.
Fonte: Omie, competência (emissão), carga 09/11/2026 00:19 (Brasília). Gerencial, não auditado. YTD = jan–out/2026 vs jan–out/2025. Visão caixa: RB LTM −13,6% (R$ 9,83 mi vs R$ 11,38 mi). Candidatos a normalização, não ajustados: CSC holding LTM R$ 373,4 mil · Taxas Gerais YTD R$ 100,1 mil · indenizações R$ 32,0 mil · rescisões operacionais R$ 62,8 mil.
05 · O fosso
O modelo de linguagem é o mesmo para todos. O fosso é ser dono do sistema de trabalho.
01 · Contexto acumulado
O que 12+ anos ensinam
O que funciona em produção na plataforma, em cada cliente, não está em nenhum modelo. Adobe Specialized e 8× Solution Partner são a prova pública desse acúmulo, não a tese.
02 · Sistema de trabalho
O Arc é o fluxo
Quem não é dono do fluxo de trabalho vira fornecedor substituível quando o modelo vira commodity. O Arc é onde o trabalho da DIGITAL HUB é planejado, executado e conferido.
03 · Implementação e sustentação
Fosso, não ineficiência
Implementar e sustentar a plataforma do cliente, com especialistas internos, é o que transforma o motor em entrega. Isso não se replica com o mesmo modelo de linguagem.
Copia-se o modelo. Não se copia o sistema de trabalho, nem o contexto que ele carrega.
06 · O que não vender · riscos
A credibilidade deste deck se decide aqui.
O que não vendemos
Body shop não é residual.
É pilar e permanece no modelo.
Autopilot não é corte de headcount.
Vende-se o trabalho; o motor executa, o especialista conduz.
Nem experiência no piloto automático.
A condução humana é parte do produto.
Redução de custo do Arc não está no livro.
É projeção 2027, com premissas a calibrar.
Riscos que a sala deve ver
Receita em queda/estabilização. RB −6,9% em 2025; −2,7% no YTD.
Concentração extrema. Top 1 38,6%, top 5 82,0% da RB LTM.
Sem receita/FTE. Headcount não está no Omie.
Sem mix comercial. Body shop vs retainer não lido; Squads/Ongoing é classificação do ERP.
Categoria Adobe zerada no Omie. Receita por plataforma não rastreável hoje.
Backlog jurídico não lido. Previsões do ERP não são contrato.
Gerencial, não auditado. Normalizações apontadas, nenhuma aplicada.
Dívida não confirmada. Depende de balancete e Registrato.
SG&A sob revisão. Possível reclassificação PJ administrativa vs CSC da holding.
Arc sem efeito medido em custo. Toda alavanca de margem do Arc é premissa.
07 · O pedido
O que pedimos a esta sala.
Reconhecer a DIGITAL HUB como firma SaS, com o Arc no centro.
LeituraAutorizar essa narrativa com fundos, Adobe e parceiros.
CírculoAbrir a conversa sobre números, data room e estrutura.
Próximo passoUma conversa, não um processo: abrimos os números com as ressalvas deste documento e seguimos no ritmo que fizer sentido para os dois lados.
Digital experience for what’s next. Agora, as software.